龙光前8个月销售升63.4% 深耕深圳再获惠理增持

转载自|证券日报

9月6日，上半年表现优异的龙光集团（HK.3380）公布8月份最新销售业绩，单月合约销售额为22.0亿元，同比增长41.0%；合约销售面积约193,000平方米；合约销售单价约为人民币11,143元。

截至2016年8月31日止，龙光前8个月销售额为190.5亿元，同比增长63.4%，合约销售面积约1,510,000平方米；该地产前8个月合约销售总金额，已达成去年全年销量的92%，且已接近完成龙光年中上调销售目标至280亿之后的70%。

由于龙光集团下半年大量货值集中在4季度面世，包括两个深圳项目：位于红山地铁站上盖的双地铁物业项目龙光玖钻及坪山新区项目，市场预计年底龙光集团销售业绩将进一步飙升。

在北上广深四个一线城市中，深圳土地资源紧缺、人口规模庞大、住房拥有率相对较低，产业结构科学合理、发展潜力最大、投资回报高。随着深圳史无前例地提出东进战略，大规模发展轨道交通，推动深莞惠区域一体化等举措出台，为在深圳大手笔布局的房企提供了绝佳弯道超车机会。截至2016年6月30日，龙光集团土地储备建筑面积达到1,408万平米；在大深圳区域货值占比超过70%；6大深圳项目均为轨道上盖物业。

此外，半年报数据显示，龙光上半年毛利率为30.3%，位于行业前列，下半年随着位于深圳的物业项目陆续交付，预计毛利率还将继续上升。据此，多家投行看好龙光集团业绩增长潜力。野村、农银国际分别重申买入评级，中金更给予确信买入评级。野村及中金分别上调目标价至4.16元及4.34元；农银国际则维持目标价4.70元不变。

中金表示，龙光上半年业绩超出中金预期15.0%，上调评级至“确信买入”，为中金房地产板块的首选股票；认为龙光位于深圳区域的可售资源将支持未来销售，并预期未来两到三年公司销售额仍可以轻松实现超30%的年度增长；位于深圳的旗舰项目将领跑利润率的提升，核心净利润预测增长至人民币28亿及40亿元。

野村报告指，看好公司未来两年间可录得40%的销售年复合增长率；预测2017年将突破人民币400亿元的合约销售。

农银国际特别指出，今年上半年龙光融资成本已有效降低，由2015年全年的6.8%下降至2016年上半年的6.3%。龙光集团本年度已完成发行共三期非公开境内公司债券，显示已经持续拥有低成本融资的能力。

8月29日，专业投资网站GuruFocus报道，惠理基金在第二季度以平均股价2.79港元共增持了59,122,000股龙光集团股份，对惠理基金的投资组合的影响是1.71%。惠理基金自2015年11月开始持有龙光集团，现共持有该公司154,088,000股。龙光集团的股本回报率达21.5%，在同行中名列前茅，排名高于88%的同业；同时，龙光集团的股息率在过去3年以来未曾低于5%，比69%国际同行的股息率为高。至今投资此公司已经为惠理基金带来17%的回报。