招银国际：龙光与深圳房地产市场一起飞翔

又一家投行看好龙光集团(3380.HK)的持续发展潜力和盈利能力。1月6日，招银国际发布研究报告表示，龙光集团在深圳布局良好，今年有更多深圳项目完工及交付，将有助提升公司盈利，并预计2016年盈利将有20%增长。

招银国际通过与龙光集团管理层深度交流后做出上述分析。研报称，龙光集团起源于汕头，现以深圳为发展核心。截至2016年6月，公司土地储备达1,408万平方米。其中深圳项目分别占公司总建筑面积和可售资源的39%和73%。另外，公司在深圳的项目地理位置优越，临近地铁或地铁上盖，对准备置业的买家和投资者极为吸引。

数据显示，龙光集团2016年首11月合同销售达人民币270亿元，增长51%。受益于深圳房地产价格快速上涨，截至2016年11月，公司合同销售金额大幅增长51.3%至人民币268.9亿元，已完成全年销售目标280亿元的96%。此外，深圳房地产价格上涨有利于提升公司利润空间。2016年上半年，公司毛利率及核心净利率分别为30.3%及 13.6%，均优于同业公司。

招银国际指出，龙光集团目前1,410万平方米土地储备，大部分项目仍集中在珠三角地区，以深圳为核心的珠三角地区占公司总建筑面积超过50%。其中，2016年上半年，公司收购了位于珠海、佛山、深圳的三幅地块，建筑面积合计124万平方米。

该研报分析，2016年上半年龙光集团净资产负债率69%。尽管其净资产负债率从2015年年底的49%增至2016年6月的69.5%，但截至2016年上半年公司拥有现金101亿人民币，足以支付56亿元人民币的短期债务，财务状况仍处于健康水平。同时，其平均融资成本亦从2015年的6.8%降低至2016年上半年的6.3%。

招银国际就龙光集团的业绩增长潜力分析称，龙光近日在香港投地，并着力发展深圳一小时交通圈内的房地产项目，今年将有更多在深圳的项目完工及交付，有助提升公司盈利。2016年上半年，龙光集团收入63.6亿人民币，增长23.4%；净利润12.8亿人民币，增长23.9%。基于在深圳地区的良好布局，招银国际预计龙光集团盈利将有20%的增长。