龙光集团中期盈利超预期 中金等多机构大幅上调目标价

8月14日，著名投资银行中金公司和德意志银行发表最新研究报告，均认为龙光集团（03380.HK）中期业绩表现增长强劲。受益于星级项目的盈利能力及强大的融资能力，中金看好龙光集团的发展前景，维持龙光集团“推荐”评级，上调目标价11.64%至9.40港元；德银则看好集团积极参与城市更新项目的发展前景，维持“首选买入”评级。

龙光集团中期业绩表现远超市场预期，收入同比增长95%至人民币123.8亿元，核心利润同比激增195%至人民币25.5亿元，派发中期股息及特别股息合计0.22港元，总计股息收益率高达3%。龙光集团上调2017年销售目标至人民币370亿元，考虑到公司价廉质优的可售货源规模庞大，中金和德银均预期龙光集团的合约销售将维持高于30%的年复合增长率。

中金指出，龙光城等星级项目交付将大大提升龙光集团的盈利能力，预期龙光城项目毛利率超过60%，连同其他项目将有助于提升2017-2018年毛利率至34%和35%。该行认为龙光集团现金流充裕，银行结余及现金高达人民币235亿元，可控的杠杆水平将提升集团的防风险能力。

德银认为，龙光集团在珠海、惠州及潮州参与的6个城市更新项目平均土地成本较低，预期将提供人民币180亿元的可售资源。加上潜在的其他城市更新项目，龙光集团可售资源高达3880亿元人民币，将确保其毛利率维持在远超行业平均水平的35-36%，集团未来将处于强劲增长的有力位置。