汇丰：大湾区发展先行者 高渗透率支撑龙光盈利发展

12月14日，著名国际证券公司汇丰证券发表最新研究报告首次覆盖龙光集团（3380.HK），看好龙光集团于粤港澳大湾区的高市场渗透率，具备发展的先行优势。受惠国家战略及粤港澳大湾区楼价强劲上升的趋势，该行认为龙光集团具备优异的盈利能力，旗下并购及城市更新项目将促进公司的规模及盈利发展。汇丰证券预测，龙光集团2018年市盈率仅6.0倍，股息收益率高达6.8%，对比行业平均市盈率及股息收益率均显得吸引，首予龙光集团「买入」评级，目标价9.2港元。

自成立至今，龙光集团深耕珠三角的战略布局优势不断体现。汇丰证券指出，龙光集团目前于大湾区已累积高达1,100万平方米的土地储备，主要布局于区内的核心城市，如深圳、惠州及佛山，而相关布局占其总资产价值近80%，属行业领先水平。随着规划不断落实，粤港澳大湾区将发展为高科技的城市核心群，区内的土地资源将变得稀缺，因此该行认为龙光集团于大湾区市场的高度渗透（相关土地布局占总资产价值近80%）将支持其未来业绩进一步增长。

受惠于大湾区楼价强劲增长趋势、合理的拿地成本以及自有建筑公司的一体化建筑开发模式等优势，该行预测龙光集团盈利水平将继续领先行业。该行预测，龙光集团2017-2019年财政年度的毛利率可达36%-37%，较行业平均30%为高； 2016-2019年财政年度的核心盈利年复合增长率将高达35%，远高于25%的行业平均水平。

龙光集团一直通过并购及城市更新项目，不断拓展大湾区市场，相关项目的土地储备约相当于1,300万平方米，可销售货值高达人民币2,040亿元，预计可持续推动集团未来的规模及盈利扩展。该行认为，龙光集团基本因素稳健，近期的股份回购计划将支持其股价增长。