中银国际首次覆盖龙光集团 借势粤港澳大湾区腾飞

3月12日，著名投资银行中银国际首次覆盖龙光集团（3380.HK）并给予「买入」评级。该行看好龙光集团深耕粤港澳大湾区布局前景及丰富的土地资源，预期集团将在2017年至2020年间录得复合年增长率约50%的强劲销售表现，以及高达35%的毛利率水平。该行认为，龙光集团目前估值吸引，加上未来强劲的增长前景，给予目标价13.26港元。

作为深耕粤港澳大湾区的开发商，龙光集团手上超过80%的可售资源均位于该区。中银国际看好其土地布局前景，认为珠三角地区的购买能力较强，并相信粤港澳大湾区的发展将持续带动人口的流入，进一步推动区内房地产市场。该行指出，龙光集团在补充土地储备方面有效控制成本，认为集团较低的平均土地成本将继续支持未来高盈利水平。

中银国际指出，龙光集团目前拥有土地储备总货值约人民币5190亿元。2018年可售资源高达人民币1300亿元，充裕的可售货值可确保今年轻松完成660亿元的权益销售目标（代表50%的去化率）。就中长期而言，鉴于其丰富的土地储备及利好的宏观环境，该行预测龙光集团至少可在2020前保持50%及以上的强劲销售增长。强劲的销售增长及稳健的盈利水平将有效推动2018-2019年的ROE超过25%。