中金：粤港澳大湾区闪耀新星 龙光集团业绩高锁定80%

3月23日，著名投资银行中金公司发表关于龙光集团（3380.HK）年度业绩点评报告，重申买入评级，并上调目标价至14.49港元。

该行指出，龙光集团2017年核心净利润超出市场预期，并认为集团优质土储可支撑未来三年复合性增长50%的销售目标。目前已售未结转销售金额达人民币351亿元，高度锁定2018年预测确认收入的80%。
中金分析认为，龙光集团是粤港澳大湾区的闪耀新星。公司现有总货值人民币5200亿元，其中81%位于大湾区，短期货值3400亿，为未来三年每年50%的复合性增长目标打下良好基础。中金指出，龙光集团在2018年的可售货值约人民币1300亿元，可强力支撑公司顺利完成2018年权益销售目标660亿。中金预计公司未来三年的销售复合增长将超过50%，2020年销售即可达1500亿。公司规模在快速扩张的同时保持可控的杠杆率。公司也拥有强劲的融资能力，平均加权融资成本仅5.8%。

目前，龙光集团已售未结转销售金额高达351亿，已覆盖2018年预测收入的80%，业绩具备高锁定性。中金测算土地储备平均土地成本仅4100元/平米，仅占平均销售金额的24%，因此认为公司未来毛利率将维持在35%以上、净利润率将维持在16%-17%的水平。
中金预测，龙光集团18/19年的核心利润人民币70亿/104亿，目前股价对应7.4倍18年预测PE或者5倍19年预测PE，估值吸引。中金上调公司目标价至HK$14.49元，继续推荐龙光集团。