业绩高增长与政策利好双驱动 龙光集团伴粤港澳大湾区共腾飞

粤港澳大湾区发展规划纲要即将正式公布，目标直指打造国际一流湾区和世界级城市群，大湾区企业迎来空前历史机遇。作为粤港澳大湾区的战略先行者，龙光集团（03380.HK）深耕珠三角超过20年，连续多年业绩亮丽且增长强劲，土储资源禀赋优势显著，被多家券商推荐为粤港澳大湾区行业龙头、核心标的和首选股。天风证券首次覆盖给予“买入”评级，目标价 16.03 港元。

龙光集团是粤港澳大湾区龙头企业，多项指标领跑行业。2017年，公司实现了盈利与销售同步双高速增长，合约销售额同比大幅增长51.2%至人民币434.2亿元，核心利润增长49%至46亿元，毛利率达34.4%，核心利润率达16.7%，位居民营上市房企前列，盈利水平超过一些销售规模过千亿的房企。多家券商和投行研究认为，未来三年，公司权益合约销售额复合增长将达50%以上，有望提前于2019年实现千亿销售规模，毛利率将维持35%-36%，核心利润率达16-17%，在未来三至五年盈利规模将进入全国前十。

公司在大湾区储备了大量优质项目，将充分受惠于大湾区的基础设施建设及政策利好，未来资产价值将继续提升。截至2017年底，公司土地储备权益总货值达人民币5200亿元，其中超过80%位于大湾区，领跑行业，且这些项目布局与城市轨道交通公共设施发展节奏（TOD）保持战略契合，享有较强的刚性支撑和升值空间。此外，公司土储成本颇低，平均土地成本占销售均价比仅为24%。高增长高盈利与国家战略利好，龙光集团开始进入内外双重驱动模式。花旗发布研究报告认为，公司估值吸引，看好股价继续上涨。

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