龙光集团2018年财报解读：行稳致远立潮头，粤港澳大湾区再造想象力

2018年对于地产行业是怎样的一年?相信最好的描述方式就是用数字说话。随着新一期财报季的来临，各家地产公司相继公布了2018年第四季度以及全年财报。孰优孰劣，把财报拉出来看看吧。

3月19日，龙光集团控股有限公司发布公司2018年全年业绩报告。财报显示，在2018年，龙光集团实现营业收入人民币441.37亿元，同比增长59.4%，核心利润人民币76.55亿元，同比增长65.7%。纵观财报，从盈利和销售层面，看到的则是“积极”；从现金和负债的角度，看到的是“稳健”；而从具体业务板块层面，看到的则是“前景”。

积极：核心利润77亿 销售额718亿

资产负债表展现的稳健属性，而损益表则充分展示了过去一年龙光集团的积极发展态势。

先说销售，2018年，龙光集团全年合约销售额人民币718亿元，同比增长65.4%，合约销售面积约440万平方米，超额完成全年700亿元销售目标。销售目标超额完成，背后是龙光集团对市场脉搏的把握，是对销售窗口的精准预判，同时也是土地储备、战略布局优势的体现。足够的储备再加上符合购房者品味的产品，是实现亮眼的销售数据的根本原因。

销售业绩的提升带来了利润的卓越表现。在相关利润指标上，龙光集团均实现了增长。根据财报，龙光集团在2018年的毛利润首次突破百亿大关，达到人民币148.87亿元，同比增长56.4%。净利润人民币89.96亿元，核心利润人民币76.55亿元，同比增长65.7%。松下幸之助说，“做生意一定要赚钱，就像雨天一定要撑伞一样。”对企业来说，盈利是根本性的要求，利润水平好意味着公司的有源源不断的造血能力，是保持长期健康发展的关键。显然，在利润上，龙光集团展现了非常积极的一面。

不过，仅看利润一项指标是不够的，还要结合行业地位来看。先看净利润率，龙光集团2018年的核心利润规模在同等规模房企中稳步领跑，甚至超过部分千亿规模房企。其中，核心净利润率高达17.3%，较2017年的16.7%继续高位攀升，稳居上市房企前列。毛利方面，龙光集团物业销售毛利率保持在35.6%的行业高位。利润规模超部分千亿规模房企，利润率居房企前列，这说明，凭借稳健的财务策略，积极的经营，龙光集团在不断提升行业地位。从财报看，龙光集团在不断释放积极地信号。

稳健：现金357亿 负债率再降5%

不同行业的财报各有侧重点，对地产企业来说，最关键的指标当属负债和现金流，这代表着这家地产企业的安全性。从财报看，龙光集团现金流稳定，且负债比率持续降低，展现了极其稳健的发展态势。

根据报告，在报告期内，龙光集团净负债比率63.2%，较2017年同期的67.9%下降近5个百分点。现金流则更加充盈，截至2018年12月31日，公司持有现金及银行结余较上年同期增加59.4%至人民币357亿元，相当于1年内到期债务的逾2倍。

不仅如此，龙光集团的借贷成本也非常健康。财报显示，报告期内，公司分别成功发行14亿美元优先票据及2亿新币2021年到期6.125%的优先票据，发行利率在民营房企中位居低位;加权平均借贷成本6.1%，低于行业平均水平。

综合来看，2018年，龙光集团有充盈的现金流，有逐年下降的负债比率。在融资上，龙光集团有很好的融资渠道，而且融资成本很低。这说明，龙光集团有很好的现金储备和融资议价能力。这对这家地产企业来说非常关键。

2018年开始，房地产企业开始迈入分化阶段，行业加速整合，马太效应凸显。随着市场整合的深入，越来越多的小企业会被并购，越来越多的战略需要资金支撑。保持健康的负债水平，拥有充足的现金，具备较强的融资能力是支撑一切战略的核心。龙光集团在财报中透露，公司未来将积极寻求更多并购目标，从财报看，龙光集团至少是有足够的钱来支持公司的战略。

前景：深耕10万亿粤港澳大湾区

了解了龙光集团的“底子”和“面子”，关键还要看龙光集团未来的预期如何，能否延续强势还要看发展前景如何。要判断未来，着重要看的是龙光集团在核心城市的表现。

其中，粤港澳大湾区将是龙光集团的战略重心。财报显示，龙光集团坚持区域深耕战略，已基本实现粤港澳大湾区“9+2”城市群全覆盖具体而言，龙光集团在深圳市场的成交套数和成交面积均位居全市第一位，在珠海、佛山等城市位居前列。同时，公司在南宁摘得权益销售额和销售面积双料冠军，在汕头继续以绝对优势稳居第一。具体到项目上，深圳龙光?玖钻斩获2018年全国单盘销售金额亚军，深圳龙光?玖龙台成交套数位居深圳住宅成交量第二，防城港龙光?阳光海岸力夺广西单盘成交套数冠军。这一连串的“第一”说明，龙冠地产在粤港澳大湾区有非常高的人气，其品牌已经获得了大众的认可，其产品也得到了用户的青睐。龙光集团已经在粤港澳大湾区证明了自己。

这还不是所有的内容，在粤港澳大湾区，龙光集团正在不断增强储备。截至2018年12月31日，包括公开招拍挂、收并购及城市更新项目在内，龙光集团土储权益总货值增加至人民币6520亿元，其中大湾区土储货值5356亿元，占总货值比重82%，深圳土储货值1805亿元。报告期内，龙光集团通过公开招拍挂方式在深圳、珠海、佛山等城市新增项目32个，新增土地总建筑面积约747万平方米。有足够的土地储备，就有了战略的及时响应，保证龙光集团能够牢牢把握粤港澳大湾区的发展。

而粤港澳大湾区的未来会赋予龙光集团无限可能。粤港澳大湾区经济体量大，产业体系完备，基础设施配套完善。未来，高端人才将持续流入，这必将带来整体经济的飞速发展，房地产需求也将是巨大的提升。有专家称，到2030年，粤港澳大湾区的经济总量或将翻一番以上，达到3.2万亿-4.1万亿美元的范畴(2017年为1.5万亿美元)，超过英国的经济规模而相当于全球GDP第五大经济体。这将保证未来十多年间，龙光集团将极大享受区域发展的红利。

在粤港澳大湾区的基础上，龙光集团在2018年还探索了新的增长点，2018年，龙光集团在嘉善、吴江等地共获取三幅地块，未来计划把公司在粤港澳大湾区的发展模式进一步复制至环沪城市群。而一旦环沪城市群市场开辟出来，龙光集团将有望实现东南沿海的规模化、标准化，打通两个世界级的城市群。

鉴于盈利强劲，龙光集团董事会建议派发2018年度末期股息每股0.4港元及特别股息每股0.07港元，连同2018年中期股息每股0.28港元，2018财年合共宣派股息每股0.75港元，较2017年每股0.41港元的派息金额增加近83%。派息占比高达50%，按最新股价分红率达6%，在行业中绝属一流。

在业绩发布会上，龙光集团管理层表示，将坚持以粤港澳大湾区为核心的发展战略，精准把控地产周期，持续巩固区域领先地位，不断提升大湾区市场份额，未来3至5年核心利润进入全国前十位。

这个目标是基于龙光集团充盈的现金流，同时依托快速增长的业务，更为关键的则是粤港澳大湾区为其带来的无限想象力。站得稳，走得快，行得远，未来的龙光集团，处处彰显着光明的未来。