亿翰智库：龙光集团乘大湾区政策东风，销售业绩同比大增65.4%

作为深耕大湾区17年，盈利能力一流的民营房企，龙光集团一直备受业内关注。2018年，营业收入441.4亿元，同比增长59.4%，核心利润76.55亿元，同比增长65.7%。龙光集团营业收入和利润再次实现大增。营收及利润的快速增长主要得益于龙光集团深耕大湾区，采用多种方式获取低价优质土储，并通过较好的口碑实现去化。

深耕湾区显成效

销售金额和面积双双增长60%

2018年末，龙光集团连同其附属公司及其联合营公司实现销售金额为718.03亿元，同比增长65.4%，其中，权益合约销售金额为700.64亿元，权益占比高达97.6%。实现合约销售面积约440.1万平方米，同比增长81.4%，顺利完成全年700亿销售目标。

从销售金额区域占比来看，合约销售主要来自大湾区及南宁区域，两个区域分别为公司贡献了60%及25%的销售业绩。其中深圳区域的销售主要来自位于深圳地铁四号线的龙光?玖钻、玖龙玺及位于深圳光明新区的龙光?玖龙台等项目。南宁区域的销售贡献主要来自南宁?玖龙台及南宁?玖誉湖项目。

营业收入增长59.4%

盈利能力继续领跑行业

截止2018年末，龙光集团实现营业收入441.4亿元，同比增长59.4%，毛利润148.9亿元，同比增长56.4%，净利润89.96亿元，同比增长28.36%，核心利润76.55亿元，同比增长65.7%。公司收入的增加主要是由于物业销售、建筑及装饰以及一级土地开发收入的大幅增长，营业收入的增加带来了核心利润的抬升。

在房企盈利能力的关键性指标方面，毛利润率为33.7%，核心利润率达17.3%，较2017年同期增加0.6个百分点，净利润率为20.38%，领先于YH50房企平均水平(YH50是指亿翰精选50家典型上市房企)。在2018年度业绩会上，公司表示计划未来3到5年的核心利润达到全国前十的水平。

多渠道扩充湾区优质土储

为未来发展提供保障

公司的发展始终坚持区域深耕的战略，并且近年来不断加大投资力度，从投销面积比来看，2017年及2018年，公司的投销比分别为129%及169%。通过多元化的土地获取方式，于2018年获取了充裕优质低成本的土储，基本实现粤港澳大湾区“9+2”城市群的覆盖。

其中，在招拍挂市场上成功获取32个项目，新增土地储备约747.4万平方米。从新增土地储备的区域分布来看，公司继续高度聚焦粤港澳大湾区核心区域，2018年，公司在大湾区的拿地占比达67%，凸显大湾区的战略重心地位。同时，公司策略性的进入环上海一小时都市生活圈。此外，城市更新项目投入资金少而利润率高，成为公司在大湾区内补充土储的重要来源。公司在大湾区手握大量的优质低成本的土储，为公司未来业绩的快速增长奠定基础。

净负债率持续下降

债务结构得到优化

在财务杠杆方面，公司一直以来采取审慎的财务策略，建立稳健的资本结构。截止2018年末，龙光集团的净负债率为63.2%，较2017年末下降4.7个百分点，其净负债率远低于YH50房企的平均水平。

同时，公司积极通过多元化的融资方式，不断优化债务结构。2018年公司积极开拓海外融资渠道，成功发行六批14亿美元和一批2亿新元的优先票据，其中，美元票据票面利率为6.125%-8.75%之间。稳健的资本结构和充足的资金补充为公司持续健康发展奠定基础。