惠誉：盈利强劲且杠杆率持续改善，上调龙光集团评级展望至正面

5月7日，国际权威信用评级机构惠誉国际宣布，将龙光集团(03380.HK)的评级展望从“稳定”调整至“正面”，并确认公司的长期外币和本币发行人评级为「BB-」。该评级反映了龙光集团稳定的业务模式、强劲的盈利能力及稳健的财务状况再次获得国际资本市场的高度认可。

惠誉国际指出，本次评级上调是基于龙光集团的杠杆率进一步改善、高利润率持续提升、销售规模稳步扩大及市场风险显著降低。2018年，龙光集团合约销售额增长65%至人民币718亿元，考虑到可售货量充足，粤港澳大湾区需求稳定且公司在该地区市场地位强劲，预计未来销售额仍将保持快速增长。公司盈利表现强劲，2018年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）率维持在32%的高位。此外，公司区域布局进一步优化，项目位置优越，土储资源丰富，足够满足5到6年开发需求，并支撑公司未来2至3年的盈利能力保持在较高水平，预测2019至2020年EBITDA利润率将维持在30%以上。

惠誉国际认为，持续的高盈利能力和稳健的财务策略将持续改善龙光集团杠杆水平。以净负债对经调整存货计算，龙光集团杠杆率已由2017年底的48%降至2018年年底的41%。未来6至12个月，龙光集团杠杆率将低于40%的水平，并维持行业低位。惠誉国际表示，如果公司继续以审慎方式补充土储且保持高利润率，或规模大幅扩张且保持杠杆水平稳定，该机构将进一步上调其评级。