中国经营报：龙光中期盈利强劲，ROE达35.4%

2020年上半年，龙光集团（03380.HK）的权益合约销售、营业收入、股东应占净利润等核心业绩指标继续录得稳健增长。

当期，龙光集团实现营业收入310.35亿元，较上年同期增长了14.9%；股东应占净利润为61.57亿元，同比增长了20.1%。

龙光集团保持了强劲的盈利能力，其毛利率及净利润率均处于房地产行业内较高水平。今年上半年，龙光集团的毛利率为35.2%，比上年同期的34.8%有所上升；核心净利润率17.6%，同比亦有所提升。

此外，截至今年上半年，龙光集团的动态净资产收益率（ROE）高达35.4%，连续八年平均ROE超30%。

根据《财富》发布的2020年中国500强企业净资产收益率（ROE）榜单，龙光集团在所有上榜企业中排名第三。

尽管受新冠肺炎疫情影响，今年前6个月，龙光集团的权益合约销售额仍然增长了12.1%，达到463.5亿元。年初，该公司设定的2020年销售目标为1100亿元，上半年的目标完成率逾42%。

龙光集团坚持聚焦深耕的策略，在已布局的多个重点区域保持市场领先。其中，公司在粤港澳大湾区的市场份额继续居于前列，惠州、东莞、珠海等城市的权益销售额均位列前三。

此外，南宁、汕头等城市持续领跑，在新加坡当地的销售套数排名第三；而龙光集团在新进入区域的业务发展同样迅速，长三角市场销售额实现大幅增长。

今年上半年，城市更新业务已经成为支撑其持续增长及盈利的重要板块，龙光集团在期内来自城市更新业务的收入同比增幅为22.4%。

城市更新业务也是龙光集团高价值优质土地储备的主要来源。目前，龙光集团累计在11个城市获取了87个城市更新项目，总货值约4549亿元，其中94%位于粤港澳大湾区。

这些城市更新项目具备质量高、孵化周期短、未来盈利可见性清晰等特点，未来3年每年可为公司贡献约20%的核心利润。

今年上半年，龙光集团通过公开市场招拍挂的方式，新增获取了17个土地储备项目，总建筑面积为295.6万平方米。截至6月末，龙光集团拥有的土地储备货值达9340亿元。

龙光集团在粤港澳大湾区的土地储备优势累进，深圳、广州、惠州、东莞、珠海及佛山等核心城市布局更加均衡，大湾区土储货值已增至7620亿元，占比接近82%。公司也在战略性新增布局高能级城市，期内已成功进入上海，其在长三角城市群的开发项目达到了11个，增长势头强劲。

在土地储备开发周期上，龙光集团可供近期开发的土储货值约4791亿元，占比超过一半，足以满足未来3年内公司权益合约销售额增长所需。

公司土储成本优势显著，平均地价仅4610元/平方米，地货比31.6%，处于行业内较低水平，为公司维持高毛利率水平留足了空间。

龙光集团在实现业绩持续增长的同时，其财务状况也更为稳健。截至6月末，该公司持有的现金资源超过419亿元，比年初继续有所增加。

期末，龙光集团的净负债率（有息债务扣除现金资源后与权益总额的比率）为68.3%，处于房地产行业内较低净负债率水平。

另外，龙光集团的现金短债比（所持现金资源对将于一年内到期的短期债务的覆盖倍数）约两倍，处于房地产行业内高位水平，意味着该公司短期偿债压力较小。

今年上半年，龙光集团新增借贷成本为5.45%，加权平均借贷成本为5.93%，与同行业企业相比，融资成本继续处于较低水平。

龙光集团董事会提议宣派2020年中期股息为0.43港元/股，较上年同期有所增加，中期派息总额占股东应占核心净利润约40%。据悉，龙光集团连续5年的派息比率均达到了40%。

若以龙光集团2020年中期初步业绩发布前一日收盘价计算，连同派发的2019年末期股息，期内股息收益率达到了6.2%。

自2013年上市以来，龙光集团始终坚持持续优厚的派息政策，每年都推出了分红方案，股息收益率位居行业前列，连续入选恒生高股息指数成分股。截至2020年上半年，龙光集团每股分红累计达3.03港元，已超过公司IPO价格，给投资者带来可观的长期投资收益。

今年，龙光集团再次入选《财富》中国500强企业，排名跃升至184位。在资本市场上，龙光集团获得了花旗、瑞银、中金、野村证券、海通证券、华泰证券、建银国际、交银国际等多家国内外大行一致推荐。

此外，鉴于龙光集团业绩持续增长及财务状况稳健，亦受到国内外评级机构的高度认同。龙光集团现为恒生综合大型股指数、恒生大湾区指数、恒生高股息率指数、MSCI中国全股票指数及富时Shariah全球股票指数成份股。

国际权威评级机构标准普尔、惠誉及穆迪重申对龙光集团的评级，分别为“BB”、“BB”及“Ba3”评级，国内评级机构中诚信、联合评级继续给予龙光集团“AAA”最高信用评级。

本文转载自：中国经营报